Решение Банка России снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до отметки 14%, — жест не однозначный. Несмотря на видимое смягчение, экспертное сообщество настроело скептически: этот шаг не способен переломить текущий экономический тренд. О том, что стоит за этим «умеренным» движением, в эфире «Радио РБК» рассуждал бывший министр финансов России Михаил Задорнов.
По мнению Задорнова, регулятор транслирует рынку вполне конкретный и довольно тревожный сигнал: Банк России готовится к ускорению инфляционных процессов. Если заглянуть в цифры, картина вырисовывается красноречивая. Предполагаемый коридор инфляции на текущий год теперь составляет 6–7%. Это означает, что ЦБ ориентируется на показатель в 6,5% к 2026 году, что примерно на один процент выше прошлогодних ожиданий.
«То есть мы здесь не замедляемся, а, скорее, ускоряем инфляцию», — подчеркнул экс-глава Минфина.
Новые среднесрочные прогнозы регулятора демонстрируют сложную динамику: в толене как ожидания по росту ВВП были понижены, прогнозы по ключевой ставке и инфляции, напротив, поползли вверх. Так, на 2026 год прогноз по ставке вырос с апрельских 14,0–14,5% до 14,5–14,6%. На 2027 год планка поднялась с диапазона 8–10% до 10,5–12,5%, а на 2028-й — с 7,5–8,5% до 8,0–9,0%. Что касается инфляции, то изменения коснулись только ближайшей перспективы: прогноз на текущий год подскочил до 6–7% (против 4,5–5,5% в апреле), хотя на 2027–2029 годы регулятор по-прежнему рассчитывает вернуться к целевому уровню в 4%.
Задорнов также затронул интересы делового сообщества. Безусловно, бизнес всегда голосует за снижение стоимости кредитов. Однако, если выйти за рамки узких интересов и взглянуть на макроэкономическую картину, ситуация выглядит крайне непростой. На экономический рост давят серьезные системные проблемы: дефицит на топливном рынке и серьезные удары по логистической инфраструктуре. В этом контексте снижение на четверть процентного пункта выглядит скорее психологическим моментом, чем реальным инструментом.
«Думаю, что вот такое движение на 25 б.п. ничего не решает с точки зрения долгосрочного тренда, но оно дает какую-то толику позитива», — резюмировал министр.
Особое внимание эксперт уделил долгосрочному планированию. Прогноз ЦБ на следующий год критически важен для государства: именно на эти параметры власти будут опирательно при формировании бюджета, расчете компенсаций банкам по льготной ипотеке и субсидированию промышленности. Задорнов призывает к осторожности: рассчитывать на достижение целевой инфляции в 4% уже к 2027 году — задача трудновыполнимая. Он советует закладывать на следующий год гораздо более умеренные и реалистичные ожидания.
Схожей позиции придерживался и бывший заместитель министра экономического развития Алексей Ведев. Еще до официального оглашения решения он предполагал, что шаг в 25 б.п. может дать экономике необходимый импульс и стабилизировать рынок. Напротив, отказ от смягчения политики мог бы стать сценарием крайне негативным. Ведь при высокой ставке обслуживание бюджетного дефицита обходится государству слишком дорого.
«При инфляции ниже 6% держать ключевую ставку на уровне 14,25% — это очень жесткая политика», — отметил Ведев.
Сегодня Банк России осуществил снижение ставки в десятый раз подряд. Примечательно, что регулятор стал действовать более аккуратно: если раньше шаги составляли 50 базисных пунктов, то теперь это всего 25. Свою осторожность ЦБ объясняет сохраняющимися проинфляционными рисками. Дальнейшая траектория денежно-кредитной политики будет напрямую зависеть от того, как будет развиваться инфляция и как на нее повлияют внутренние и внешние условия.
Опубликовано: 24 июля 2026, 14:39 | Время чтения: 2 мин | Теги: банк россии, ключевая ставка, экономика, михаил задорнов, снижение ставки
