В погоне за долями в стремительно растущем китайском ИИ-гиганте DeepSeek сформировался скрытый инвестиционный сектор, работающий вне официальных каналов. Как сообщает Financial Times, из-за колоссального спроса на акции компании появились посредники, которые через прослойки специальных фондов предлагают доступ к активам стартапа, взимая за это баснословные проценты.
История нынешнего перегрева рынка началась еще в июне, когда DeepSeek успешно закрыла первый раунд финансирования, привлекв 7 миллиардов долларов. В этот же пул вошли такие тяжеловесы, как Tencent, JD.com, Netкре NetEase, CATL, а также государственный фонд развития ИИ, при этом около 3 миллиардов долларов в проект лично вложил его создатель Лян Вэньфэн. Однако в июле процесс привлечения капитала временно замер. Причиной послужила утечка фрагментов частной беседы Ляна Вэньфэна, ставшей достоянием прессы. После этого инцидента основатель радикально ужесточил систему контроля: теперь он лично проверяет каждого потенциального партнера и пытается проследить конечных бенефициаров фондов, опасаясь, что контроль над акциями может перейти к непрофильным или скрытым структурам.
Тем не менее, дефицит предложений породил парадоксальную ситуацию. Те, кто уже закрепился в капитале компании, начали использовать механизмы Special Purpose Vehicle (SPV) для перепродажи прав на участие. В этой цепочке инвесторы часто сталкиваются с целым рядом посредников, каждый из которых накладывает свой «налог» на сделку.
Масштабы этого хаоса впечатляют. Один из гонконгских участников рынка поделился с журналистами FT, что ему демонстрировали сразу восемь различных схем входа в DeepSeek. Условия в этих структурах крайне жесткие: минимальный порог входа составляет 10 миллионов юаня (примерно 1,5 миллиона долларов), а деньги нельзя выводить из проекта в течение пяти лет, при этом инвесторы полностью лишены права голоса. При этом стоимость услуг посредников варьируется от умеренных 2% за управление и 20% от прибыли до запредельных 15% комиссии на входе и отчуждения до 40% грядущего дохода. По словам одного из респондентов:
Поток подобных предложений стал практически ежедневным, превратив рынок в некое подобие стихийного бедствия.
Драйвером такого безумия выступает ожидание масштабного выхода компании на биржу. По сведениям Bloomberg, DeepSeek уже планирует подачу заявки на IPO, которое может состояться в период с конца 2026-го по начало 2027 года, а выход на площадки материкового Китая возможен в 2027 году.
Финансовые показатели компании лишь подогревают аппетиты: в августе ежегодная регулярная выручка достигла отметки 500 миллионов долларов. При этом темпы экспансии требуют колоссальных затрат — с начала текущего года DeepSeek направила на развитие ИИ-инфраструктуры 1,6 миллиарда долларов, что почти в десять раз превышает ее расходы за весь предыдущий год. Именно перспектива грядущего публичного размещения акций заставляет инвесторов соглашаться на самые агрессивные и рискованные условия теневого рынка.
